Professeur émérite de l'université Paris Ouest-Nanterre-La Défense et chercheur au Centre d'études prospectives et d'informations internationales (CEPII), Michel Aglietta a, jeune étudiant, commencé par s'intéresser à l'étude du capitalisme et aux comparaisons des théories marxiste et keynésienne. Au cours d'un travail de recherche qu'il a effectué avec Robert Boyer, à la fin des années 1970, au ministère de l'Economie et des Finances, il a développé la "théorie de la régulation" qui l'a rendu célèbre jusqu'au japon et en Amérique latine.

La mondialisation financière a multiplié les possibilités de financement entre pays et rendu les déséquilibres de balance courante moins contraignants. Pourtant, les excédents et déficits très importants de certains pays ont accru les risques financiers et participé à la crise qui s'est déclenchée en 2007-2008. S'ils se sont sensiblement réduits en 2008-2009, ce n'est que de manière conjoncturelle et non généralisée. Les économies émergentes déficitaires, notamment, demeurent vulnérables, puisque dépendantes des flux de capitaux internationaux, caractérisés par une forte instabilité.

L'année écoulée, comme la précédente, s'est caractérisée par une sensibilité extrême des marchés financiers à la politique monétaire. Les anticipations concernant celle menée par les Etats-Unis sont l'objet d'une attention particulière : le retour progressif à une pratique plus orthodoxe, après une longue période au cours de laquelle la Réserve fédérale (Fed) a mis en oeuvre une politique monétaire exceptionnellement accommodante, fait en effet régulièrement réagir les marchés.

Si de nombreux enseignements ont été tirés de la crise financière et économique de 2008 - une crise que bien peu avaient vu venir -, les autorités de régulation ne sont pas, selon Martin Wolf, éditorialiste au "Financial Times", allées suffisamment loin dans la définition d'un nouveau régime de régulation. La "nouvelle orthodoxie" en matière de politique monétaire renforce indéniablement le cadre réglementaire et la stabilité macroéconomique mais elle n'est, à ses yeux, qu'une version corrigée de l'ancienne et laisse encore ouverte beaucoup de questions.