Cela devait arriver. Voilà qu'à son tour la France se trouve dans l'oeil du cyclone financier qui sévit sur l'Europe depuis deux ans. Il ne faut pas s'y tromper : si l'Hexagone reste encore à l'abri de la tempête des dettes souveraines qui sévit chez nos voisins du Sud, un déplacement même léger des éléments suffirait à l'y plonger.

La baisse attendue du pouvoir d'achat, une mauvaise nouvelle pour les Français, une bonne nouvelle pour l'économie française.

Après 2%de croissance en 2010, l'activité de la zone euro a ralenti au cours des deux années suivantes. Deux facteurs auraient freiné l'activité : la hausse des prix du pétrole et des matières premières et la crise des dettes souveraines dans la zone euro. Le modèle multinational NiGEM permet d'estimer les effets de ces chocs sur les principales économies européennes. La hausse des prix du pétrole et des matières premières aurait ainsi réduit l'activité d'un quart de point de produit intérieur brut (PIB), affectant légèrement plus la France et l'Allemagne.

La crise de la dette souveraine a conduit à une importante réforme institutionnelle de l'Union européenne, sans pour autant que soit clairement défini un mécanisme de sortie solidaire de crise - fédéralisme financier ou communautarisation de la dette - ce qui ne va pas sans provoquer de tensions. En témoigne, le système de contribution du Mécanisme européen de stabilité (MES), qui fait de l'Allemagne le principal contributeur, suivie de la France et de l'Italie.

La crise a placé les Etats, notamment ceux de la zone euro, devant un dilemme de politique budgétaire. Tandis que la conjoncture dégradée incite à la mise en oeuvre de politiques de soutien à l'activité, la forte hausse de l'endettement public dans un contexte de dépendance étroite des Etats vis-à-vis des marchés financiers les pousse au contraire à pratiquer des politiques de rigueur. Gilbert Koenig rappelle les fondements théoriques des politiques budgétaires et leurs évolutions avant d'analyser plus précisément les enjeux actuels.

Les pays membres de l'Union européenne voudraient durcir la réglementation des agences d'évaluation financière, dont ils sont aussi les clients.

L'endettement accumulé au sein de la zone euro reste une bombe à retardement.

L'institut monétaire européen s'est finalement résolu à racheter massivement de la dette pour tenter de relancer la croissance. Les avis sont partagés sur le plan de Mario Draghi.

La panique qui saisit les investisseurs financiers au sujet des dettes publiques européennes et américaine ne doit pas occulter l'origine fondamentale du krach actuel : le déséquilibre des échanges commerciaux et de la fiscalité au sein des pays de l'OCDE. Tentons d'éclairer ces enjeux avant de proposer quelques pistes pour la reconstruction de l'Europe.

De la crise des dettes au défi de l'intégration, le malaise européen s'exprime sur tous les plans, économique, social et politique. Creusement des inégalités entre le Nord et le Sud, décrochage entre les élites et les populations, les risques de montée des divisions et des ressentiments sont nombreux. Comment redonner toute sa légitimité et sa force au projet européen ?

La crise de la dette grecque est venue rappeler, dix ans après la crise argentine, que l'insolvabilité des Etats peut avoir des conséquences économiques extrêmement graves. Ces derniers sont coupés de leurs sources de financement et contraints de mener des politiques d'austérité. Les crises de dettes souveraines peuvent également provoquer un désordre monétaire profond qui amplifie les récessions et entraîne des transferts de richesses. A l'heure actuelle, il n'existe aucun cadre multilatéral à l'intérieur duquel organiser la restructuration des dettes souveraines.