Le nouveau complexe Louis Vuitton de 1 580 m² à Shanghai, comprenant boutique, restaurant, musée et écran géant, symbolise l’ambition de LVMH, conglomérat de 75 maisons indépendantes couvrant la mode (Louis Vuitton, Dior), les spiritueux (Hennessy, Moët & Chandon), l’horlogerie, l’hôtellerie et la distribution. En 2023, LVMH a généré un chiffre d’affaires de 85 milliards d’euros (100 milliards de dollars), soit environ quatre fois plus que Kering ou Richemont. La valeur boursière de LVMH a atteint un sommet d’environ 450 milliards d’euros en 2023, faisant brièvement de Bernard Arnault l’homme le plus riche du monde. Depuis, la situation s’est dégradée : le 24 juillet 2025, LVMH a annoncé une baisse de 4 % de son chiffre d’affaires au premier semestre 2025 par rapport à l’année précédente, et une chute de 22 % de son bénéfice net. Les consommateurs américains et chinois, principaux marchés du luxe, réduisent leurs achats, aggravés par les droits de douane américains sur les produits européens. La valeur boursière de LVMH a chuté de plus d’un quart en 2024, passant sous les 250 milliards d’euros. Hermès, avec un chiffre d’affaires de seulement 15 milliards d’euros en 2023, est devenue la société la plus valorisée du secteur, dépassant LVMH, et la famille Hermès a détrôné la famille Arnault comme première fortune française. LVMH a fortement augmenté ses prix après la pandémie : le sac Speedy 30 de Louis Vuitton a plus que doublé de prix depuis 2019, et le prix moyen des articles de luxe personnels en Europe a augmenté de plus de 50 % selon HSBC. Seuls Chanel et Gucci ont pratiqué des hausses supérieures. Cette politique a irrité certains clients. Parallèlement, des scandales ont éclaté : Moët Hennessy a été accusé de harcèlement sexuel, d’intimidation et de licenciement abusif (accusations niées par la société) ; Loro Piana a été placée sous administration judiciaire en Italie pour recours à des fournisseurs violant les droits du travail ; Dior a fait l’objet d’enquêtes similaires. La réponse de LVMH a été jugée timide. Des changements de direction ont été opérés dans les divisions alcool, montres et distribution. Jonathan Anderson a été nommé directeur artistique de Dior. Cependant, des inquiétudes persistent sur la stratégie de LVMH, qui a élargi ses marques à une clientèle plus large, rendant ses produits plus vulnérables aux cycles économiques et diluant leur exclusivité. HSBC qualifie Louis Vuitton de marque “schizophrène” pour sa gamme allant du chocolat et maquillage aux sacs et bagages très haut de gamme. Moët Hennessy, confronté à la baisse de ses bénéfices, a annoncé des milliers de suppressions d’emplois. Les jeunes générations consomment moins d’alcool, et évitent le cognac, pilier de l’activité spiritueux de LVMH. La division vins et spiritueux ne représente plus que moins de 10 % des bénéfices d’exploitation de LVMH, soit une baisse d’environ 50 % en dix ans. Hermès, concentré sur une clientèle très fortunée, affiche une croissance soutenue et une valorisation boursière, en multiple de bénéfice net, plus de deux fois supérieure à celle de LVMH. Brunello Cucinelli atteint un multiple similaire. Si Louis Vuitton était valorisé sur cette base, sa valeur dépasserait celle de l’ensemble de LVMH. Certains investisseurs réclament donc la scission du groupe. Le 25 juillet, des rumeurs ont évoqué la vente de Marc Jacobs. Une option plus radicale serait la cession de la division boissons, en difficulté. Diageo, déjà propriétaire d’un tiers de Moët Hennessy, a manifesté son intérêt pour acquérir le reste. Bernard Arnault, 76 ans, prépare la succession tout en maintenant le contrôle familial. Ses cinq enfants occupent des postes clés : Delphine, l’aînée, dirige Dior et siège au comité exécutif, Alexandre a pris la tête de Moët Hennessy en février, Frédéric celle de Loro Piana en mars. Arnault a repoussé l’âge limite de son poste à 85 ans début 2025, indiquant qu’il souhaite stabiliser l’entreprise avant de passer la main. Des doutes subsistent chez les investisseurs sur la possibilité de remplacer celui qui a façonné l’industrie du luxe moderne.